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【深度】巨無霸螞蟻的4萬億理財版圖:余額寶的躥升、轉身和衍生

2020-09-01 15:34   編輯:鑫風口一站式高端投融資理財平臺及理財師平臺   微信公眾號:鑫風口/xfkoucom


螞蟻集團IPO加速進行時!

8月25日,螞蟻集團于上交所和港交所正式公布上市招股書,宣布將在上??苿摪搴拖愀勐摻凰瑫r上市,市場預計螞蟻集團的估值已超萬億人民幣。8月30日,螞蟻集團科創板IPO動態更新為“已問詢”,距離受理僅過去短短5日。

在螞蟻集團萬億估值背后,是由支付寶、花唄、余額寶、芝麻信用、相互寶等旗下數款超億級用戶的產品,一步步成就市場對其巨大想象空間。

螞蟻旗下消費金融板塊占據利潤半壁江山(詳見《穩占螞蟻利潤“半壁江山”,2萬億消費金融巨擎如何煉成?丨解構螞蟻 》),這一“巨無霸”的理財版圖也同樣不容小覷。

2013年,螞蟻集團推出創新理財產品余額寶,在傳統金融業的圍剿中披荊斬棘,在市場和監管的夾縫中努力生長。目前,余額寶已是全球最大貨幣市場基金產品。

從被敵視到被認可,以余額寶為代表的創新產品像是螞蟻集團的試驗田,不斷擴展支付寶的內涵與外延,使其逐漸成長為中國最大的線上理財平臺。招股書顯示,2020年上半年,理財科技平臺收入112.83億元,同比增長56.25%,占營業收入比重為15.56%。

目前,螞蟻旗下理財產品主要由余額寶、余利寶、以及“大理財”線上平臺組成。截至2020年6月30日,螞蟻集團旗下平臺促成的資產管理規模為4.1萬億,并與約170 家資產管理公司合作開展業務,其中包括中國絕大部分的基金公司、領先的保險公司、銀行和證券公司。

由余額寶起步,螞蟻集團如何在支付的土壤中長出理財幼苗,并正逐漸成長為一棵參天大樹?

余額寶橫空出世:一場天時地利人和的迭代升級

在螞蟻集團發展史上,余額寶必然是一款非常重要的產品。它的誕生幫助支付寶完成了一次重要的“迭代升級”:從一家第三方支付公司進階為一個互聯網金融服務集團。

2012年,穩坐支付市場龍頭老大的支付寶遇到“成長的煩惱”,當時它面臨兩大困擾:一是隨著虛擬賬戶沉淀資金的增多,備付金壓力越來越大,急需要找到辦法緩解;二是支付寶賬戶價值還沒有完全顯現出來。

此時,一道小小的政策之門開啟,一場世紀合作誕生在即。

2011年10月,證監會頒布新的《基金銷售管理辦法》,開通了基金第三方支付牌照的發放。在此之前,只有銀行與券商有個人基金投資業務的三方支付資質。支付寶于2012年5月正式拿到基金支付牌照。

拿到牌照后準備大干一場的支付寶,此次與急于尋求突破的天弘基金相遇。這家基金公司常年徘徊在行業末尾,彼時規模只有一百億左右。

雙方團隊一拍即合,選擇了波動小、收益穩定的貨幣市場基金作為合作方向。僅用了半年的開發期,在克服了監管、系統、流程、體驗上的種種困難后,一個兼具余額理財和支付消費功能的產品應運而生。

天時地利人和之下,余額寶于2013年6月13日正式上線。

就在此時,中國貨幣市場遭遇一場前所未有的“錢荒”,銀行間同業拆借市場的利率急劇飆升,而作為貨幣市場基金的余額寶,通過大量投資于協議存款的方式,年化收益率一度達到了6%以上。

高收益率如“火上澆油”般將普通用戶對余額寶的熱情點燃,隨之而來的是外界巨大的關注度,余額寶的基金規模和用戶數量如火箭般飆升,上線十多天,客戶就達到100萬。

與此同時,余額寶的誕生也改變了天弘基金的命運。

僅在短短幾個月內,天弘基金的規模就已殺入千億級別,2014年1季度,天弘成為首家規模破5000億的基金公司。2015年,螞蟻金服以51%的股權入股天弘基金,天弘基金的發展自此更是一路“開掛”,逆襲成為業內第一大基金公司,營收凈利均在領跑位置。

螞蟻集團招股書顯示,天弘基金2019年、2020年上半年的凈利潤分別為21.6億元、12.9億元。

醞釀開放:風險意識下的“大象”轉身

余額寶的橫空出世也伴隨著無數爭議,它一度被外界視作傳統金融機構顛覆者的角色,讓互聯網金融和傳統金融兩大陣營劍拔弩張。

到了2017年,局勢出現大轉?!盎ヂ摼W金融”的說法悄然淡化,被更溫和的“金融科技”、“數字金融”等名詞替代,螞蟻也選擇高調面向金融機構開放產品和技術能力,余額寶就此埋下開放的種子。

2017年6月,時任螞蟻金服CEO井賢棟表示,螞蟻的開放不走回頭路,會將基本能力打磨好,成熟一個開放一個,向所有機構平等敞開,沒有親疏遠近。

當時的余額寶正面臨瘦身和分散風險兩大難題。自2017年躍升為全球最大貨幣市場基金后,余額寶規模仍在不斷上升,引發了監管部門對金融市場流動性風險的擔憂。

隨后,余額寶主動揮起“控速”之劍,發出三次“限購令”。

2017年5月27日,余額寶將個人持有限額由100萬調整至25萬元;8月11日,天弘基金發布公告,自2017年8月14日起,將余額寶個人持有限額調整至10萬元。12月7日,天弘基金宣布將余額寶單日(自然日)申購額度調為2萬元。三次調整除了有余額寶為自身穩健發展的考慮,也與相關監管部門的指導密不可分。

除了限制規模,余額寶還選擇了開放,接入更多的貨幣基金,不讓天弘一家獨大。

2018年5月4日起,余額寶率先接入博時、中歐基金公司旗下的兩只貨幣基金,通過開放接入多只貨幣基金的方式,從整體上相對降低了單一貨幣基金集中度高和過快增長的風險壓力。此后,多家基金公司旗下貨幣基金陸續開放接入。

多管齊下后,天弘余額寶的規模得到有效控制。

據天弘基金余額寶2018年年報顯示,截至2018年底,天弘余額寶規模為1.13萬億元,較三季度末的1.32萬億元減少14.39%,為連續第三個季度下滑,戶均持有份額則由3329.57份驟降至1924.83份。

當余額寶接入天弘基金外的多家貨幣基金后,井賢棟經常被媒體問及,既當裁判員又當運動員該如何平衡?!安粫榱艘豢脴?,去毀壞一片森林?!彼绱吮響B。

截至2020年6月末,余額寶平臺上出售的貨幣基金已達29只,總規模為2.54萬億元。

“大理財”茁壯成長:促成資管規模超4萬億

余額寶在將用戶引進門后,希望展現的是螞蟻更加廣闊的理財科技平臺。

所謂“大理財”,是一個提供豐富理財產品的線上平臺,提供不同的風險及收益屬性的產品,涵蓋債券型、股票型和混合型公募基金,固定期限類產品,銀行定期存款和其他產品。

招股書顯示,截至2020年6月末,螞蟻集團與約170家資產管理公司合作,包括國內眾多的公募基金管理公司、保險公司、銀行以及證券公司,這些合作伙伴在螞蟻的平臺上為用戶提供了6000多種產品,通過螞蟻平臺所管理的資產總金額達到4.1萬億元。

疫情期間,支付寶不斷推進其線上理財代銷業務。2月下旬起,工行、農行在內的30多家金融機構將近百只爆款存款、基金產品搬上支付寶“理財周”;7月13日,支付寶正式上線“金選專區”,首期推出了銀行存款、定期理財、基金等超50只產品。

2020年上半年,理財科技平臺收入112.83億元,同比增長56.25%,占營業收入之比15.56%。招股書稱,2020年上半年理財平臺收入的增長主要來源于公司平臺促成的資產管理規模增長,同時也由于平臺上的公募基金產品規模實現強勁增長,公司從該等產品基于資產管理規模收取的技術服務費率更高。

在競爭激烈的基金銷售業,“流量為王”是一個不爭的事實。作為頭部銷售機構的螞蟻表現如何?

招股書顯示,螞蟻(杭州)基金銷售有限公司今年上半年的總資產達到了141.54億元,和去年底相比大幅上漲227.41%;凈資產4.6億元,相比2019年底的3.97億元增加了15.86%;而僅在今年上半年,螞蟻基金銷售的凈利潤就已經達到了5464萬元,超越了整個2019年的凈利潤,且大幅上漲了42.14%,足見上半年該平臺公募基金銷售的火爆。

招股書還顯示,網商銀行為天弘基金提供基金產品的代銷服務,并向天弘基金收取基金客戶服務費。2017年、2018年、2019年以及2020上半年,螞蟻集團向網商銀行支付的基金客戶服務費分別為0.63億元、2.26億元、1.23億元以及0.57億元,分別占螞蟻集團合并報表當期營業成本及期間費用合計數的0.12%、0.23%、0.13%和0.13%。

此外,由于螞蟻集團在2014年到2019年共收取天弘基金45億元代發服務費,引發了天弘基金少數股東質疑。

招股書披露的商業糾紛風險顯示,2020 年 8 月 15 日,螞蟻收到控股子公司天弘基金少數股東蕪湖高新投資有限公司的函件,質疑公司在 2014 年至 2019 年期間向天弘基金收取的合計金額為 45.77 億元代發服務費的合理性。該函件要求公司和天弘基金就該等事項在 2020 年 8 月 30 日前與對方達成專項解決方案。

螞蟻表示,盡管公司認為相關交易安排是合理和公允的,且天弘基金已針對部分股東就此問題的關注聘請專業機構出具了報告,但是不能排除蕪湖高新投資有限公司訴諸法律程序或者向監管投訴的可能性。應對任何此類指控都會牽涉公司管理層的精力,發生高額的法律費用,法律程序的結果也會存在不確定性。

(來源:界面新聞)

最新理財產品

收益率
1、陽光壹佰置業集團有限公司以其實際控制的溫州阿爾勒A2地塊和在建工程(“秀峰里”項目)未售部分住宅土地使用權、在建工程為本項目提供抵押擔保,抵押地塊位于溫州鹿城區仰義街道,綜合抵押率70%;
2、陽光壹佰置業集團有限公司為信托利益的實現提供差額補足;
3、實際控制人易小迪提供不可撤銷的連帶責任保證擔保;
4、標準債融資模式直接影響融資方信用評級,相較償還順序優先于非標債權類融資。
收益率
1、產品起點低、收益高、期限靈活、月度付息,是市場唯一月度付息的稀缺山東優質政信產品;
2、聊城市一般公共預算收支規模較大且較快增長,財政 實力很強。截至2019年,全市一般公共預算收入完 成196.6億元;
3、聊城市高新技術開發區財政實力較強,且保持穩步增長。 截至2019年11月末,聊城高新區
完成一般公共預算收 入10.85億元;
4、發行主體與擔保主體(AA評級)作為聊城高新區重要的基礎設施建設主體,主要從事土地開
發整理,城市基礎設施和重大項目建設等業務。具有極強的專營性,得到股東聊城高新技術產
業開發區管理委員會政策和財政上的大力支持。
收益率
1、融資方:壽光惠農系由壽光市財政局直接控股的國有獨資企業,截至2019年末,總資產370.16億元,所有者權益158.80億元,2020年剛發行國家發改委批復的綠色債券,主體AA+評級;
2、擔保方:壽光金財的實際控制人為壽光市財政局,截至2019年末,總資產189.21億元,所有者權益105.01億元,資產負債率44.5%,且近3年均低于50%,主體AA評級;
3、應收賬款轉讓:壽光惠農將持有的2.4258億元應收賬款轉讓至信托公司,完全覆蓋信托本息。
收益率
1、融資方:佳兆業地產(北京)有限公司,實際控制人為港股上市公司佳兆業集團,佳兆業北京主要負責佳兆業北京及環京項目,目前在建在售項目合計可銷售貨值超58億人民幣,運營收入穩定;
2?、差額補足:佳兆業集團(深圳)有限公司為融資方還本付息提供差額補足。公司為深圳最早切入城市更新項目的房企,自1999年到2019年,共成功轉化31個舊改項目,總建面約1264.7萬㎡,舊改轉化體量及速度已遠超行業平均水平;
3?、股權質押:佳兆業地產(北京)有限公司提供49%的股權質押擔保,佳兆業北京目前可售貨值約58億,49%股權對應的股權價值較大,變現能力強,本息現金流覆蓋倍數高;
?4、優質用款項目:項目位于門頭溝新城,是北京門頭溝區人口、產業發展與城市服務的核心,交通便利;項目體量較小,可打造高端品質住宅,預計可實現住宅銷售收入約21億元。
收益率
1.期限靈活:本信托計劃擬每月開發一次,投資期限靈活機動,有利于客戶在配置閑散資金與獲取收益之間取得平衡。2.策略穩?。簣F隊發揮信用挖掘能力與市場結構失衡的機會,捕捉市場恢復平衡過程中的投資機會。3.風控嚴格:嚴格控制各類投資比例,嚴格分散投資,合理配置倉位,保證流動性需求,準求穩定持續的收益。4.團隊專業:作為雪松信托首個固收團隊,專注于管理固定收益類產品,具有豐富的固定收益類產品管理經驗,過往業績優異。
收益率
1、江蘇標準城投債券聯手央企信托,稀缺優質資產;
2、全國百強縣;
3、發行人為當地第一大平臺,AA發債主體,總資產333億;
4、擔保人為當地第二大平臺,AA發債主體,總資產173億;
5、標準債券優先信托兌付,聯手央企信托,更穩更安全, 市場安全邊際最高的信托。
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